ABC Data - nowa spółka w portfelu

Na początku lutego tego oczywiście roku postanowiłem o powiększeniu portfela o kolejną spółkę. Mimo, że deklarowałem tu kiedyś, że mój portfel akcji zostanie już niezmieniony znalazły się wolne środki z którymi coś trzeba było zrobić i padło na zakup  akcji, a konkretnie w portfelu zagościła ABCData oczywiście na długi termin.

Inną sprawą jest próba zmniejszenia dominacji MCI w portfelu i po zakupie kolejnej spółki procentowy udział MCI uległ zmniejszeniu. Kolejna rzecz to dołączenie do portfela spółki dywidendowej, a ABC Data już 5 rok z rzędu ją wypłaca jak poniżej w tabelce:

Data	Zdarzenie	Nominalnie	Dzielnik
Śro, 22 Cze 2016	Dywidenda 11.14%	0.39	1.12540193
Pon, 22 Cze 2015	Dywidenda 9.47%	0.31989	1.10465116
Czw, 26 Cze 2014	Dywidenda 8.28%	0.28958	1.09022556
Czw, 5 Wrz 2013	Dywidenda 5.54%	0.17707	1.05867971
Śro, 12 Wrz 2012	Dywidenda 7.80%	0.11151	1.08465608

Dywidendy jak widać są coraz wyższe i w tym roku też pewnie będzie szansa na całkiem przyzwoitą. Spółkę kupowałem w średniej cenie 2,20 łącznie 6000 akcji. Wybór padł już dość dawno jednak od 2 kwartału zeszłego roku kurs zaczął spadać i trzeba było parę miesięcy poczekać. Na wykresie poniżej widać jak to mniej więcej wyglądało:

Od kwietnia 2016 trend zmienił się na spadkowy i lokalne minimum osiągnął na przełomie listopada i grudnia 2016 (cena 1,83). Akcje ABCDaty kupowałem na początku lutego 2017 w cenie 2,20, 6K i w mojej opinii była to dobra okazja. 

Dlaczego zatem mimo, że spółka raportowała dość przyzwoite wyniki finansowe kurs akcji aż tak mocno spadał ? Tutaj akurat sprawa wydaje się jasna, a było to nic innego jak tylko kontrola skarbowa i postępowanie w sprawie ewentualnych nieprawidłowości w sprawie odprowadzania podatku VAT. Reakcją dotychczasowych inwestorów była ucieczka z akcji ABCDaty i naturalny spadek ich wartości.

Ostatecznie w połowie grudnia 2016 spółka podała w komunikacie że Urząd Skarbowy umorzył postępowanie wobec spółki uznając rozliczenia podatkowe za prawidłowe. 

Niestety nie miała szczęścia spółka konkurencyjna ACTION i ta sama kontrola skarbówki już takie nieprawidłowości wykazała. Urząd Skarbowy zażądał ponad 58 mln złotych w wyniku nieprawidłowych rozliczeń i spółka popadła w poważne kłopoty co odzwierciedla spadek kursu  i obecna jego wartość :

 Sądzę,  że w momencie kiedy umorzono postępowanie i przyznano że wszystkie rozliczenia były prowadzone prawidłowo znacznie wzrósł wizerunek spółki i pozytywne  postrzeganie jej przez inwestorów. To powinno procentować w przyszłości i stawiać ABCDatę w szeregu rzetelnych i uczciwie prowadzonych spółek giełdowych . Dodając jeszcze do tego nieustanny rozwój spółki  i przejęcia jak chociażby ostatnio S4E,  zakup tych akcji daje przesłanki do tego że mój obecny portfel zostanie istotnie wzmocniony .

Zresztą ostatnio słyszy się same dobre informacje na temat spółki jak chociażby:

23.02.2017

"ABC Data została uznana najlepszym dystrybutorem elektroniki w Europie Środkowo-Wschodniej. Nagroda przyznawana przez EMEA Channel Academy należy do najważniejszych branżowych wyróżnień w tej części Europy. Wyłonienie laureatów i rozdanie nagród dla najlepszych dystrybutorów z poszczególnych rejonów obszaru EMEA miało miejsce w czwartek, 23 lutego, w Monako podczas konferencji DISTREE EMEA."

Światełko w tunelu ?

Jak widać częstotliwość moich wpisów na blogu nie imponuje, ale specjalnie nie czuję jakiejś  presji na produkowanie wpisów żeby tylko były. Pewnie trochę wynika to z lenistwa, ale też trochę z charakteru blogu. Inwestowanie długoterminowe to nic innego tylko wielkie nudy i można przywołać tu cytat Buffeta:

"Kamieniem węgielnym naszego stylu inwestowania jest ospałość granicząca z gnuśnością"

Ponieważ i ten styl wymaga jakiejś tam aktywności od czasu do czasu trzeba coś przeczytać, przeanalizować, może dokonać korekt w portfelu, albo innych czynności z nim związanych. Jeżeli miałbym krótko scharakteryzować zeszły rok to nie był on dla mnie specjalnie udany. Mój realny portfel akcji składający się z 4 spółek stracił około 11%. O wiele lepiej spisał się wirtualny portfel spółek dywidendowych, który wzrósł z kolei około 10%.  (wliczając zainkasowane dywidendy). Mój obecny realny portfel akcji prezentuje się jak poniżej:

Walor	Cena akt.	Ilość	Wartość	Średnia cena zakupu	Zysk / strata	Udział
ABCDATA	2,33	6 000	13 980,00	2,20	780,00 (5,91%)	5,38
KOPEX	4,23	4 000	16 920,00	3,27	3 840,00 (29,36%)	6,52
MCI	8,50	19 000	161 500,00	5,62	54 720,00 (51,25%)	62,20
RELPOL	9,80	5 000	49 000,00	2,93	34 350,00 (234,47%)	18,87
S4E	11,40	1 600	18 240,00	5,97	8 688,00 (90,95%)	7,02
Podsumowanie			259 640,00		102 378,00 (84,74%)

W porównaniu do ostatniej prezentacji powiększony został udział w spółce Kopex o 1000 akcji  plus do portfela dołączyła ABC Data. (6K akcji). Jak widać ujemny zeszłoroczny wynik był za sprawą MCI. Problem z tą spółka polega na tym, że głównemu właścicielowi nie za bardzo zależy od pewnego czasu na dobrym jej postrzeganiu. Jedną z przyczyn jest dość duży skup akcji własnych jaki już przeprowadzono i ma się w przyszłości przeprowadzić (kilka milionów akcji) i seria obligacji zapadających dopiero w 2018 roku. Obligacje te mają bardzo niekorzystne parametry wymiany na akcje dla dotychczasowych akcjonariuszy, z kolei sam skup wydaje się naturalne główny akcjonariusz chce przeprowadzić po niskich cenach.
   

To powoduje, że stopa zwrotu z inwestycji w akcje MCI jest praktycznie zerowa od początku ich debiutu, a w okresie krótszym jest mocno ujemna. Co powoduje zatem że trzymam te akcje ? 

Spółka cały czas się ładnie rozwija i jest coraz bardziej niedowartościowana. Jest szansa że po zakończonym skupie i zapadnięciu nieszczęsnych obligacji zmieni się jej postrzeganie i w końcu będą  wypłacane akcjonariuszom dywidendy. 

Niestety jest też inne możliwe rozwiązanie, a mianowicie wycofanie MCI z obrotu giełdowego. Dla mnie będzie to oznaczało niepotrzebne zamrożenie kapitału przez okres ostatnich lat i utratę możliwości ewentualnych korzyści z inwestycji w inne spółki. 

W ostatnim kwartale zauważalne jest istotne ożywienie na GPW, a indeksy pną się do góry bez większej jak na razie korekty. W mojej opinii jest to konsekwencja dość niemrawej hossy rozpoczętej w 2009 roku, choć stopy zwrotu na niektórych walorach są już naprawdę imponujące.
Na powyższym 3-miesięcznym wykresie widać jak zachowują się moje spółki na tle WIG20. No cóż jak na razie wygląda to nie najlepiej, mimo że niektóre powoli mówiąc kolokwialnie się zbierają. Niestety największa pozycja portfela jaką jest MCI pewnie jeszcze długie miesiące będzie w uśpieniu, aż do konkretnych rozwiązań. Pewnie wtedy też inwestorzy dowiedzą się jak potoczą się losy spółki, a póki co bez odpowiedniej polityki informacyjnej można tylko snuć możliwe scenariusze .

Naturalnie wszystkim inwestorom składam  nieco spóźnione życzenia udanych inwestycji w tym roku i jak najdłuższego obecnego trendu ... :)

Ps. Zachęcam wszystkich do zagłosowania w sondzie po prawej stronie.

Początek roku - "pierwsze koty za płoty"

O ile sięgam pamięcią wstecz jak interesuję się giełdą to nie pamiętam takiego początku roku. Pierwsze 2-3 tygodnie śmiało można nazwać pogromem i dotknęło to prawie wszystkie aktywa. W moim przypadku wartościowo portfel stracił około 15%, zatem wirtualny zysk z zeszłego roku został całkowicie skasowany.  Garstka inwestorów liczyła pewnie na "efekt stycznia" i jakieś  wzrosty ... nic z tych rzeczy. Prawdziwy festiwal był  na  notowaniach ropy gdzie 11 lutego cena za baryłkę zeszła do 26,07$. 

Spodziewam się, że w tym czasie nawet ta pozostała garstka inwestorów znacznie się wykruszyła i na giełdzie pozostali już naprawdę nieliczni inwestorzy indywidualni. Naturalnie mam na myśli inwestorów o spekulacyjnym podejściu, bo portfele długoterminowe sądzę w dużej mierze mają się dobrze, a po ostatnich głębokich przecenach można było je uzupełnić o nierzadko ciekawe, skrajnie przecenione aktywa.

Sygnalizowałem tutaj na blogu, że od paru miesięcy obserwuję jedną spółkę z branży która jest obecnie w głębokiej niełasce i na początku lutego do mojego portfela akcji dołączyła jeszcze jedna spółka. Wybór padł na KOPEX - generalnego wykonawcę przedsięwzięć w górnictwie węgla kamiennego, brunatnego oraz rud metali nieżelaznych. Kopex to już dość rozrośnięta grupa kapitałowa którą współtworzy około 30 firm o zasięgu globalnym.

Jeśli chodzi o samą branżę czyli górnictwo wydaje się, że osiągnęła swoje dno, lub brakuje jej do tego niewiele, wystarczy chociażby spojrzeć na spółki wydobywcze (JSW czy Bogdanka). W mojej opinii rola przemysłu wydobywczego w szczególności węgla, ropy (pomijając metale) będzie stopniowa malała chociażby kosztem "zielonej energii", ale jest chyba jeszcze trochę za wcześnie żeby ogłaszać jego całkowitą kapitulację.

Miedzy innymi to spowodowało, że zdecydowałem się zainwestować w spółkę z tej branży. Odnośnie ceny Kopexu to kupowałem 3000 tych udziałów ze średnią 3,54 przy wskaźniku NAV 0,1. Nie wiem co spowodowało tak drastyczną przecenę tych akcji notowanych obecnie poniżej wartości likwidacyjnej. Przeglądając wyniki finansowe widać spadające przychody co jest wiadome w związku z zaistniałą sytuację w górnictwie, jednak obserwując zyski na poziomie skonsolidowanym spółka wypracowuje je corocznie. 

W dodatku w zeszłym roku została wypłacona dywidenda w wysokości 4.90%  (nominalnie 40gr). 

Na dzisiaj spółka jest warta 2,58 mld, a jej wycena giełdowa to tylko 293 mln, zatem coś tu nie gra. Inwestując w tą firmę trochę kierowałem się patriotyzmem lokalnym, bo jedna ze spółek dywizji maszynowej Kopex Machinery jest z mojego miasta i zakład widzę z okna mojego mieszkania :).  Jak zawsze rynek zweryfikuje moje działanie i przyszłość da odpowiedź, czy inwestycja w tą spółkę była dobra. Kupuję spółki na długi termin i  tak też będzie z akcjami Kopexu. Nie jest wykluczone że nie trafiłem w dołek i kurs jeszcze będzie spadać, jednak zakładając poprawę sytuacji w branży i chociażby ostatni ambitny plan Ministra Morawieckiego jest szansa na udaną inwestycję ...

Po zakupach Kopexu mój portfel trochę się zdywersyfikował i obecnie wygląda to tak:

Walor	Cena akt.	Zmiana dzienna	Ilość	Wartość	Średnia cena zakupu	Zysk / strata	Udział
MCI	10,52	-0,11 (-1,03%)	19 000	199 880	5,62	93 100,00 (87,19%)	75,20
RELPOL	7,54	0,05 (0,67%)	5 000	37 700	2,93	23 050,00 (157,34%)	14,18
S4E	10,20	0,00 (0,00%)	1600	16 320	5,97	6 768,00 (70,85%)	6,14
KOPEX	3.94	-0,05 (-1.25%)	3 000	11 820	3,54	1 200,00 (11,30%)	4,45

Jak widać obecnie spółka stanowi 4,45% wartości portfela i po około 2 tygodniach dała 11,3% zysku, a czas pokaże czy była to dobra inwestycja.

Odnosząc się do początku roku i pozostałych spółek to świetne wyniki pokazało S4E, spółka miała ponad 2 mln zysku w 4Q co było miłym zaskoczeniem, bo to może być zwiastunem sowitej dywidendy. Poza tym o 80% wzrosły przychody co potwierdza że reorganizacja przynosi pierwsze efekty. Z kolei w MCI już wiadomo o sprzedaży Invii funduszowi Rockway Capital za 325mln PLN. To jeszcze informacja nie do końca potwierdzona, ale MCI ma dostać z transakcji około 270mln PLN zostawiając sobie 20% akcji Invii. Ciekawie jest to, że obecna wycena MCI to 650mln PLN, widać że rynek widzi tylko aktywa MCI notowane na giełdzie nie widząc tych poza nią ... na razie mam nadzieję :) 

Wracając do raportów kwartalnych w przyszłym tygodniu swoje ogłosi Relpol i Kopex, w marcu z kolei ogłoszony zostanie raport roczny MCI. Ten ostatni może być bardzo ciekawy, bo w tym czasie nastąpi ogłoszenie polityki dywidendowej przez prezesa Czechowicza. 

Ps. Zachęcam do udziału w sondzie po prawej stronie odnośnie ryzyka inwestycyjnego mojego portfela akcji :)

Rok 2015 - Czas podsumowań

Dobrze jest zrobić jakieś podsumowanie i koniec starego,czy początek nowego roku temu sprzyja. Osobiście robię takie podsumowania co miesiąc, ale nie umieszczam ich tutaj na blogu. Regularnie robię to od 2004 roku zatem nazbierało się już tego pokaźne archiwum. Rok 2015 był dla mnie powiedzmy taki sobie. Wartość portfela zwiększyła się o 14% i na dzień 31 grudnia wyglądało to tak:

Walor	Cena akt.	Zmiana dzienna	Ilość	Wartość	Średnia cena zakupu	Zysk / strata	Udział
MCI	11,51	-0,13 (-1,11%)	19 000	218 690	5,62	111 910,00 (104,80%)	80,91
RELPOL	7,85	0,05 (0,77%)	5 000	39 250	2,93	24 600,00 (142,03%)	14,52
S4E	7,66	-0,08 (-1,16%)	1600	12 256	5,97	2 704,00 (28,31%)	4,53

W zasadzie w tym czasie nie dokonywałem większych zakupów poza małą kosmetyką dokupując akcje Relpola i S4E do pełnych ilości wydając na zakupy niecały tysiąc złotych. Portfel osiągnął wartość 270 282 i jest to zgodne z moim celem długoterminowym. Nie ukrywam, że od miesięcy obserwuję jedną spółkę i poluję na jej zakup. Ponieważ jest ona w silnym trendzie spadkowym wciąż czekam na przesłanki zapowiadające zmianę trendu.

Odnosząc się do moich spółek największą tajemnicą jest S4E (akcje trzymane od 2009). Spółka pokazała zyski za 3 kwartały i teraz czekam na informację o kluczowym 4Q. Wiadomo że od tego zależała będzie wysokość ewentualnej przyszłej dywidendy.

Już wiem że był to świetny rok dla Relpola (zakup tych akcji w 2008) który każdego kwartału wypracowywał ładny zysk i wypłacił czwarty raz z rzędu dywidendę - tym razem 0,38 zł na akcję. Relpol skorzystał z wysokiego kursu walut jak zresztą większość  eksporterów.

Moja główna spółka MCI (akcje MCI akumulowałem w latach 2009-2014) mimo, że jej kurs nie wrósł oszołamiająco świetnie się rozwija i pod tym względem jestem zadowolony z posiadanych akcji. Przede wszystkim MCI cały czas buduje wartość i w tym roku z pewnością dołoży sporo powyżej 3 zł do wskaźnika NAV. Ten rok dla MCI to wejście w nową perspektywiczną branżę FINTECH oferującą obsługę płatności, transferów przy pomocy urządzeń mobilnych. Branża jest obecnie jedną z najszybciej rozwijających się na świecie i to ze świetnymi perspektywami. MCI w Polsce już można uznać za lidera w branży, a ostatni zakup spółki Mobiltek nie obył się bez starcia z funduszem Innova Capital. MCI przebił ofertę Innovy i stał się posiadaczem 100% akcji Mobiltek. Trzeba tutaj dodać że to właśnie Mobiltek jest właścicielem DotPay jednego z liderów płatności internetowych i mobilnych w Polsce. Obecnie tak wygląda portfel spółek branży Fintech w aktywach MCI:

W tym roku MCI planuje zainwestować do około 1 mld złotych i wyjść z inwestycji za kwotę około 200mln. W mediach są informacje o zaawansowanym procesie sprzedaży czeskiej spółki Invia. Jest jeszcze coś w co nie bardzo wierzę, a mianowicie zapowiedź wypłaty dywidendy od 2016 roku ... w każdym razie prezes Czechowicz zapowiedział taką możliwość w jednym z wywiadów:
 

Ten rok zapowiada się zatem obiecująco, a ogólnie podsumowując poprzedni 2015 pod kątem moich spółek sądzę, że wykonano w nich przysłowiowy kawał dobrej roboty (szczególnie w MCI) na poczet przyszłych wzrostów. Globalnie jeszcze pewnie trochę czasu potrwa zanim większy kapitał zawita na rynki wschodzące, ale są już tego pewne symptomy o których wspominałem w poprzednim wpisie. 

Na koniec nie pozostaje mi nic innego jak wszystkim czytającym bloga  życzyć udanych inwestycji  i ponadprzeciętnych wzrostów naszych portfeli ... :D